華誼兄弟股價下跌背后：水逆or早有隱憂？

近日，影視圈頗有些不平靜，有“菜花”的網友就整了一首“打油詩”來概括。

華誼兄弟深陷輿論風波中，就是從前央視名嘴崔永元的一條社交媒體開始。而剛開始，炮火并不是朝向華誼兄弟。

為了更好的理解華誼兄弟為何會被牽扯進“大小合同”(或稱陰陽合同)事件，對相關人員及企業做了一個簡單的關系梳理（見下圖）。

僅觀察“華誼兄弟”在5月23日00:00-6月6日16:00期間的網絡輿情，可以看到在“大小合同”事件爆發之初，華誼未加入“熱議套餐”。

第一個話題引爆點在5月31日，@袁立 吐槽華誼董事長@王中軍 賣假雕塑，@王中軍 公開回應“清者自清”。

第二次引爆點在6月4日，受“大小合同”事件影響，影視版塊股價大跌，其中華誼兄弟開盤即大跌9.66%，盤中一度跌停。

（發展趨勢，來源：識微商情）

多數人認為華誼兄弟是被“大小合同”事件帶進了“坑”里，從上面@崔永元 的社交媒體也可看出端倪，這里不多做分享。有媒體從市場角度出發，拋出不同觀點，認為即使沒有“大小合同”事件，華誼兄弟也難逃一“跌”。

“第一財經日報”上發布的文章《一天市值蒸發23億，“陰陽合同”背后華誼兄弟的并購賭局》認為，從收購浙江常升開始，華誼兄弟通過與張國立、李晨、馮紹峰等明星之間的多樁豪華并購賭局，將賬面商譽^①增長逾9倍，而借商譽積攢資產同時，也積攢了巨大的商譽減值隱患。五年業績承諾到期未滿，華誼兄弟會計上的商譽資產按照永續經營的前提，都無需攤銷或減值。而當承諾期滿不再持續經營時，就將出現一次性計提減值準備。

有觀點認為，“大小合同”折射出影視傳媒行業的“黑幕”，可能不僅僅是逃稅避稅，還可能是洗錢。

“葉檀財經”微信公眾號上發布的文章《冰冰的6000萬 華誼需要多少個跌停來買單？》認為，老板要的也許從來就不是影視帶來的收益。影視行業資產輕，項目周期短，人員離散率高，為洗錢創造了最好的環境。明星賺錢多并非我們必須討伐的問題，勞有所得是正確的觀念。無論老師，還是明星都應該獲得合理正確的報酬，而不是涼了熱血的心，肥了膏腴的胃。

還有觀點認為，崔永元有擾亂市場之嫌。

“天天快報”上發發布的文章《崔永元炮轟范冰冰，華誼兄弟要用幾個跌停買單？如果事情不屬實，算不算謠言擾動市場？》認為，即使崔永元的爆料有些內容不實，社會大眾的關注點也早就從崔永元轉到了企業逃稅這一點。股價的變動的因素里就包含著公司的動向，如今華誼兄弟因范冰冰以及馮小剛事件暴跌，也實屬正常。再說主持人崔永元的國民度一直很高，而他的爆料，可信度實在是太高了。

華誼兄弟是否涉嫌偷稅漏稅、洗錢，僅從目前公開的信息來看還不能定論。

“大小合同”事件遠遠沒有結束，《手機2》若無法大賣，極可能導致馮小剛和華誼兄弟的對賭協議^②無法完成。如上所說，華誼兄弟將面臨商譽減值，這也是導致投資者失去信心的原因之一。

其次，“天價片酬”、“大小合同”激發了公眾不滿，多數人呼吁監管部門出手整治。身為導火索《手機2》的出品方，華誼兄弟也難說無辜，需面臨著輿論的拷問甚至詰責。

官方介入調查，確實也給眾人釋放了一個信息，影視行業的薪酬問題可能要面臨變革。此舉影響了整個影視傳媒板塊，華誼兄弟不是唯一一個“躺槍”的。在這樣的情勢下，華誼兄弟能否挽回投資者的信心，恐怕只有等官方的調查結果了。

①商譽：公司收購資產時，支付對價與標的凈資產公允價值之間的差價。商譽不能自己估算，只有在企業被收購的時候，才會對商譽進行“估值”。

②對賭協議：2015年年底，華誼兄弟拋出了收購馮小剛和陸國強合計持有的70%東陽美拉股權，收購完成后華誼兄弟持股70%，馮小剛持有30%。對于華誼兄弟的收購，馮小剛還做了業績承諾，承諾期為5年，以2016年凈利潤不低于1億元，此后幾年在上一年度基礎上增加15%為計算，業績承諾共計約6.75億元

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